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謹防螺紋鋼上漲行情傳達行業復蘇錯誤信號

[ ]  [ 告訴好友 ]  [ 打印本文 發布日期:2016-04-29      
   一波螺紋鋼上漲行情之后,“僵尸企業”開始坐不住了。近日有消息稱,此前燜爐的唐山松汀、港陸等鋼廠陸續復產,甚至連曾深陷債務危機的山西海鑫鋼鐵也已點火。一方面是今年重大經濟任務的去庫存、去產能,另一方面則是各地僵尸企業頻頻對賭中央去產能的決心。
 
  去產能有多難,用數據說話——唐山自2008年以來強制淘汰約3100萬噸鋼材產能,包括直接淘汰68座高爐及轉爐41座,結果卻是唐山鋼材產量從2008年的5850萬噸增至2014年的1.05億噸。另一組數據是,去年鋼材價格一度跌破1500元/噸的成本價,較峰值5600元/噸跌逾七成。
 
  產能“越去越多”,價格越跌越要生產,這本身是一大悖論,但卻成了“規則”。基于該“規則”, 鋼企等產能過剩企業觀望氛圍濃厚,不主動減產或停產,卻希望其他企業率先減產。最后的結果是,鋼企普遍希望在去產能大潮中剩下來,除非政府采取行政強制措 施,否則鋼企會與政府及其他企業周旋到底。很多時候,行政強制措施會受到多方掣肘,未必會在與鋼企的博弈中取勝,去產能的難度之大,可能超過想象。
 
  這就不難理解,松汀鋼廠復產絕非偶發現象,相當一部分鋼企停產只是權宜之計,不過是以時間換空間,并不是真正意義的停產。一旦政策或行業層面出現他們認為向好的跡象時,復產便隨時可能發生,復產風起于螺紋鋼行情,就是其中一例。
 
  眾所周知,再低迷的行業也會出現反彈,鋼鐵行業也不例外。當前的情況是,鋼材價格因為季節及去產能預期等多個因素正常小幅上漲,而期貨市 場則放大了這種漲幅,加上投機行為,螺紋鋼遭到爆炒。期貨市場的非理性繁榮反過來又制造出鋼材基本面正在改善的假象,對鋼材價格極為敏感的鋼企自然不會錯 過這樣一個機會,復產便從可能變成現實。當然,松汀鋼廠復產不一定完全是因為螺紋鋼行情,但螺紋鋼行情至少是誘發因素之一。
 
  上述現象給我們的啟示是,監管層在特殊時段對金融衍生品市場進行干預是很有必要的,其重要目的 是防范虛高的衍生品價格向實體經濟傳達錯誤信號。尤其對鋼企而言,本就存在復產計劃,錯誤的信號會加劇復產沖動,使去產能成果大打折扣。目前,監管層已介 入期市進行引導。中國期貨業協會昨日晚間也發出通知,要求會員單位切實加強風險防范,嚴守合規經營底線,加強投資者教育,維護投資者合法權益,維護期貨市場平穩運行。
 
  關于鋼鐵等行業去產能,中央的定調是“多兼并少破產”,但執行起來并不容易,因為太多利益需要平衡。在這種背景下,盡可能避免類似于期市的非理性干擾,是確保去產能任務正常落實的重要前提。

 
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